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Nous sommes nombreux à utiliser les CFD de nos jours car la possibilité d’utiliser un levier nous permet de générer des plus-values sans immobiliser une grande somme d’argent. Le fait de pouvoir initier des positions sur des marchés auxquels nous n’avons pas accès via un compte-titre ou un PEA tels que les indices, les devises ou encore les matières premières fait partie également des critères qui nous amènent à basculer vers les produits dérivés.
Si tu as l’habitude d’investir sur ce type de produit et que tu n’a pas utilisé internet depuis plusieurs mois, je t’informe qu’il y a eu du changement depuis le 1er août 2018 !

La protection des investisseurs particuliers

Avant toute chose il faut savoir que l’ESMA ( European Securities and Markets Authority ) a été crée en 2011 suite à la crise financière des subprimes. Son siège est à Paris et son rôle est d’émettre des avis et des recommandations concernant la création de normes et de pratiques communes au sein de l’union européenne à travers le renforcement de la protection des investisseurs, la supervision des agences de notations ainsi que le maintien de la stabilité financière des états membres.

Un cadre réglementaire plus contraignant pour les intermédiaires

Attendu depuis de nombreux mois, les mesures prises par l’ESMA concernant le contrôle plus poussé de la commercialisation des CFD ne se sont pas fait attendre. Depuis le 1er juin 2018, ces dernières ont été publiées au journal officiel européen avec une application au 1er août 2018 et ce, pour une durée de trois mois ( renouvelable ).

Contrairement aux options binaires qui font l’objet depuis le 2 juillet 2018 d’une interdiction totale de publicité et de commercialisation auprès des investisseurs particuliers, les CFD font l’objet de restrictions moins contraignantes.

La protection des investisseurs en première ligne

Outre l’obligation pour les intermédiaires de mettre uniquement à la disposition des particuliers des compte CFD à risque limité empêchant d’avoir un solde négatif, opération qui avait déjà été appliquées par de nombreux broker depuis quelques temps, l’ESMA a mis le holà sur les publicités vantant l’effet levier et les gains importants possibles sur ce type de support. Désormais, les intermédiaires doivent exposer de manière claires et encadrées, les risques que peuvent engendrer les CFD en terme de pertes.

L’effet levier : deuxième cible de l’institution

Parlons désormais du sujet qui attire le plus notre attention, à savoir, les nouvelles règles concernant l’effet levier sur les CFD.

Lors de l’appel à contribution lancé le 18 janvier 2018 par l’ESMA, beaucoup d’investisseurs avaient fait part de leur mécontentement de voir le levier baisser à l’avenir. Les craintes sur son plafond étaient bien présentes pour un grand nombre de particuliers n’ayant pas les fonds suffisants pour se tourner vers les Futures par exemple.
Toutefois, l’institution semble avoir pris note de ces remarques et les possibilités d’investissement, avec un compte approvisionné de manière raisonnable, restent, encore aujourd’hui, largement possible.

Un levier diminué sur l’ensemble des actifs

Pour information, voici les nouveaux leviers appliqués selon les actifs pour lesquelles ils sont liés :

• Levier 30 pour les devises Majeurs
• Levier 20 pour les devises qui ne sont pas majeurs, les indices d’actions majeurs et l’Or
• Levier 10 pour les indices qui ne sont pas majeurs et pour les matières premières ( sauf Or )
• Levier 5 pour les CFD actions

Afin que les choses soient bien claires, on va prendre deux exemples :

Un particulier qui veux acheter des CFD de l’action Ubisoft pour un montant de 10 000€ doit immobiliser 2 000€. C’est la marge initiale requise désormais par le broker pour maintenir une position. Cela signifie que si le solde du compte diminue suite à des pertes latentes ou parce qu’il a retiré de l’argent, le broker a la possibilité de clôturer celle-ci.

Un particulier compte, cette fois-ci, faire l’acquisition d’un contrat CFD CAC40 qui est actuellement cotée à 5 000 points. Le contrat est de 1€ le point. L’investisseur doit immobiliser 250€ pour ouvrir et maintenir sa position.

Les conséquence sur la marge requise

Jusqu’à présent, lorsque l’investisseur ne disposait plus de la marge requise pour garder une position ouverte sur un CFD, le broker contactait le client ( l’investisseur particulier ) par mail ou par téléphone de manière générale pour lui notifier le fait que la position serait soldée si ce dernier ne reconstitue pas la marge dans un délai raisonnable. Selon les brokers, la clôture d’une position dans cette configuration pouvait être plus ou moins longue ce qui pouvait amener le client a enregistrer des pertes pouvant dépasser le solde de son compte si la chute était très rapide.

A présent, l’ESMA impose que l’intermédiaire clôture la position si le montant de la marge requise passe dessous de 50 %.

Pour faire simple, imaginons que Luc dispose de 300€ sur son compte de trading. Il achète un CFD CAC40 cotée à 5 000 points avec un contrat à 1€ le point afin de spéculer sur la hausse de l’indice. Le broker lui demande d’immobiliser 250€ ( 5 % de la valeur du contrat ).

Etape n°1 :

Quelques heures plus tard Luc se rend compte que le CAC40 est en train de chuter et que sa perte latente est de 100€. La valeur de son compte est désormais de 200€. Son broker lui demande de reconstituer sa marge afin de ne pas clôturer sa position.

Etape n°2 :

Luc a reconstitué sa marge en ajoutant 100€ sur son compte de trading. Il a donc désormais 300€ sur le compte. Toutefois, une nouvelle chute du CAC40 l’amène à avoir une perte latente de 200€. La marge immobilisé n’est plus que de 100€ alors que le broker demande 250€ pour maintenir sa position. Le broker, avec les nouvelles règles de l’ESMA, a l’obligation de clôturer immédiatement le trade de Luc car sa marge est inférieur à 50 % du montant requis.

Conclusion

Les mesures instituées par l’ESMA sur les CFD oblige donc les brokers à proposer des comptes empêchant à leurs clients d’avoir un solde négatif. Elles limitent également l’effet levier sur l’ensemble des supports ce qui n’était pas le cas auparavant. Enfin, la clôture d’un trade dont la marge est inférieur à 50% du montant requis est désormais la règle.

Quand tu débutes sur les CFD et en bourse de manière générale, tu dois assimiler une grande quantité d’informations. Tu dois également avoir des difficultés pour trouver des exemples synthétique de trades effectués sur CFD à risque limité. Si c’est le cas, lis la suite car je te présente un cas concret et chiffré qui peut t’aider à mieux saisir leur fonctionnement et les conséquences sur ton portefeuille si tu es amené à les trader dans un avenir plus ou moins proche.

L’histoire de Charles qui investi sur les CFD

Le contexte de son premier achat

Charles investit en bourse depuis maintenant un an. Il aimerait placer une partie de son capital sur l’indice CAC40 mais constate que son courtier ne lui en donne pas la possibilité avec les produits que ce dernier propose dans sa gamme.
Après avoir effectué des recherches, celui-ci décide finalement d’investir sur l’indice CAC40 à travers les CFD.
Il crée un compte chez un broker et dépose 2 000 euros sur celui-ci.

Pour information, les conditions tarifaires sont les suivantes :

Charles décide d’acheter trois lots CFD CAC40 le 17 février N. Ce jour là, l’indice est coté à 5 999 points. Son broker lui propose donc d’acheter le CFD CAC40 à 6 000 points ou le vendre à 5 998 points ( spread de 2 points ).
Notre ami va donc investir pour 18 000 euros. Il ne va pas payer de commission. L’opération se fera à un cours de 6 000 points et le broker va également immobilisé 1 % du capital investi, soit 180 euros.

La situation de Charles après cette opération sera la suivante :

Pour faire simple, Charles dispose de 2 000 euros sur son compte de trading. Il a acheté trois lots CFD CAC40 pour un montant de 18 000€ mais son broker ne lui demande d’immobiliser que 1% du capital investi, soit 180 euros.

Charles peut donc toujours investir sur d’autres produits avec l’argent de son compte qui n’est pas immobilisé ( 1 820€ ) ou il peut décider de ne rien faire et dans ce cas, cet argent sert de complément à sa couverture.

Le risque de ne pas couper ses pertes…

Le 19 février N, Charles ouvre son application de trading et constate que le cours de l’indice CAC40 est passé à 5 500 points. Le cours d’achat du broker est fixé à 5 501 points et le cours de vente est quant à lui à 5 449 points.

La situation de Charles est la suivante :

Sa situation s’est dégradé en l’espace de quelques jours. Pendant le CAC40 perdait un peu plus de 8%, son compte de trading a chuté de près de 75% de sa valeur. En investissant un montant supérieur à celui qu’il possédait sur son compte de trading, Charles subit le contre-coup du levier. Son compte est toujours en positif mais si la chute du CAC40 continue, sa couverture sera bientôt entamé…

Le matin du 25 février N, Charles se réveille et découvre que le cours de l’indice CAC40 est passé à 5 350 points. Le cours d’achat du broker est fixé à 5 351 points et le cours de vente est quant à lui à 5 349 points.

La situation de Charles est la suivante :

Tous les warning sont au rouge ! Sur les 2 000€ que Charles disposait sur son compte de trading, sa perte latente atteint 1 953€. Sa couverture n’est plus suffisante car elle n’est plus que de 47€ ( 2 000€ – 1 953€ ).

Le broker de Charles va lui envoyer une alerte par mail ou par SMS afin de lui indiquer que ses pertes dépassent le montant de son capital disponible et que le montant de sa couverture n’est plus suffisante pour maintenir sa position. Le broker va donc lui laisser deux possibilités ( à conditions qu’il prenne une décision rapidement ) : Clôturer sa position et encaisser sa perte ou rajouter des fonds sur son compte de trading afin de reconstituer le montant de sa couverture au minimum et ainsi garder sa position ouverte sur l’indice CAC40.

Par chance, le cours du CAC40 est remonté quelques secondes plus tard et a su se maintenir. La couverture est donc suffisante et Charles n’a finalement pas eu besoin de rajouter des fonds sur son compte. Toutefois, il sait que sa position est difficilement tenable mais ne peut s’empêcher de garder espoir quant à une remontée du cours de l’indice phare de la place parisienne.

Des pertes supérieures à son capital initial…

Le 25 février N toujours, Charles est partie boire un café avec sa compagne dans le café en face de chez lui. Au même moment, une information importante fait son apparition et fait chuter le cours du CAC40 à un cours de 5 000 points en quelques minutes. Le cours d’achat du broker est fixé à 5 001 points et le cours de vente est quant à lui à 4 999 points. Charles reçoit un texto de son broker et se connecte en urgence sur son application mobile de trading.

La situation de Charles est la suivante :

La chute a été tellement rapide que le broker a clôturé la position de Charles à l’instant seulement.
Il se retrouve dans le situation suivante :

Charles a perdu plus que le capital qu’il avait déposé sur son compte de trading. Il est donc redevable d’un montant de 1 003€ auprès de son broker. S’il ne rembourse pas son broker, ce dernier engagera des mesures de recouvrement pour récupérer la somme.

Ce qu’il faut retenir

 

Cet exemple détaillé d’un trade sur les CFD est surtout là pour te montrer les dangers d’investir sur un produit sans comprendre son fonctionnement mais également le risque de ne pas couper ses pertes.

Entretenir l’espoir de voir le cours monter si tu es à l’achat sur une position n’est pas une mauvaise chose en soi car l’objectif du trading, c’est justement de spéculer sur l’évolution d’un actif. Mais pour pouvoir trader, il faut de l’argent… Donc si tu utilises trop de levier et que l’évolution n’est pas en ta faveur, tu risque de tout perdre voir plus comme dans le cas que je viens de te présenter.

Si tu lis cette page, c’est probablement que tu t’intéresses un minimum aux CFD et que tu cherches à connaître ou à mieux comprendre les frais auxquels tu vas être confronté en utilisant ce type de produit en bourse. Même si tu t’en doutes, trader les CFD ne revient pas au même prix selon le broker que tu choisis. Toutefois, et c’est là que je veux te rassurer, la logique reste la même et c’est ce que je vais tenter de t’expliquer dans cet article.

La commission

Le broker va appliquer une commission pour chaque opération que tu souhaites initier via la plate-forme. En général, celle-ci est appliquée sur les CFD actions ( et pas sur les CFD indices, devises et matières premières ) et se traduit par un pourcentage de ton investissement auquel il applique un tarif minimum et/ou maximum. Afin que ce soit un peu plus concret pour toi, je vais te présenter les trois hypothèses que tu peux rencontrer dans la grille tarifaire des brokers.

Cas n°1 :

Le broker A indique sur sa brochure tarifaire qu’il applique une commission de 0,10 % sur les trades effectués sur des CFD actions.

Imaginons que tu aies décidé d’investir pour 8 000€ sur le CFD action de l’entreprise Alstom, la commission que tu devras verser à ton broker afin d’effectuer cette opération sera de 8 euros ( 8 000€ x 0.10% ).

Cas n° 2 :

Le broker B, quant à lui, peut proposer une brochure tarifaire différente et mettre en place un plafond au montant de la commission. Il va indiquer, par exemple, une commission de 0,10 % par opération réalisée sur des CFD actions mais avec un montant maximum de 5 euros.

Dans ce cas, ton investissement de 8 000€ devrait générer une commission de 8 euros ( 8 000€ x 0.10% ) sauf que le broker limite le montant à 5 euros. Tu devras donc payer 5 euros seulement pour effectuer le même trade que dans l’exemple précédent.

Cas n° 3 :

Le broker C a pris la décision de fixer un seuil minimum à la commission qu’il facture à ses clients qui effectuent des trades sur les CFD actions. Sa commission est de 0,10 % par opération avec un montant minimum de 10 euros.

Dans ce cas, ton investissement de 8 000€ devrait générer une commission de 8 euros ( 8 000€ x 0.10% ) sauf que le broker applique une commission minimum de 10 euros. Tu devras donc payer 10 euros pour effectuer le même trade que dans les deux exemples précédents.

Alors que la commission est fixée sur la même base par les trois brokers ( 0.10% du montant investi ), les conditions tarifaires sont donc plus intéressantes chez le broker B dans le cas où tu souhaite investir 8 000€ sur une opération. Le prix n’est donc pas le même en fonction des trois éléments cités plus haut ( pourcentage du capital investi, seuil minimum et plafond maximum de la commission ) mais également du montant de chaque opération que tu souhaites réaliser chez le broker.

Le spread

On a vu dans les modules précédents que lorsqu’une action est cotée en bourse, son prix est fixé en fonction du point d’équilibre entre les acheteurs, qui souhaitent acquérir une ou plusieurs actions, et les vendeurs, pour accepter de se délester de ces mêmes actions.

Pour faire simple, l’écart de cotation ( le spread ) c’est la distance dans le carnet d’ordre entre l’offre et la demande sur un produit. Autrement dit, plus les acheteurs et les vendeurs s’entendent sur un prix plus le spread est faible alors qu’il grandit à mesure que les deux parties s’éloignent.

Dans le cas des CFD, le broker va calquer l’évolution du cours du sous-jacent ( le fameux prix d’équilibre ) et va appliquer lui-même un spread à l’ensemble des produits qu’il propose à ses clients ( actions, indices, matières premières…etc ) afin de se rémunérer. Cet écart de cotation sera plus ou moins grand selon les brokers.

Si le broker indique dans sa brochure tarifaire qu’il applique un spread de 2 points sur le CFD CAC40 et que ce dernier est à 4 500 points à la bourse de Paris. Le broker va proposer d’acheter son équivalent en CFD à un prix de 4 501 points ou le vendre à 4 499 points.

Les frais liés au spread

Prenons les deux cas pour que ce soit un peu plus parlant :

Le CAC40 est à 4 500 points. Le broker propose de l’acheter à 4 501 points et de le vendre à 4 499 points. Le spread est donc de 2 points.

→ Si tu souhaites acheter un lot à 4 501 points et que tu décides de le revendre immédiatement, tu vas devoir le revendre à 4 499 points. Tu vas donc perdre deux points car tu ne pourra revendre ta position qu’en dessous du prix que où tu l’a acheté initialement. Pourtant, le cours du CAC40 n’a pas changé. Les deux points que tu as perdu vont donc dans la poche de ton broker.

→ De la même manière si tu souhaites spéculer sur la baisse du CAC40, tu vas pouvoir vendre un lot à 4 499 points. Toutefois, si tu souhaites revendre ta position tout de suite après, il va falloir le faire à un prix de 4 501 points. Tu vas donc perdre, là aussi, 2 points dans cette opération.

Je t’entend déjà me dire que si le cours du CAC40 monte, tu vas gagner de l’argent et donc ne pas en perdre.

→ Ma réponse est positive mais tu oublies une chose. Dans le cas où le CAC40 est à 4 500 points à la bourse de Paris. Ton broker applique un spread de 2 points. Il te propose d’acheter à 4 501 points et vendre à 4 499 points. Le cours du CAC40 gagne 5 points et est à présent de 4 505 points sur la place parisienne. Toi, tu vas pouvoir revendre à 4 504 points. Tu as donc gagné l’équivalent de 3 points ( achat à 4 501 points et revente à 4 504 points ). Seulement trois points de gagné alors que le CAC40 est monté de 5 points…

L’intérêt pour toi, c’est donc de trouver les brokers qui te permettent de trader avec les spreads les plus faibles. Cela, afin d’optimiser tes gains mais également réduire tes pertes ( si tu es dans le mauvais sens ) pendant ta séance de trading.

Rappelle-toi que lorsque tu trades sur CFD à risque limité, c’est toi qui prends les risques, pas le broker. Celui-ci, que tu sois gagnant ou perdant, empochera le montant du spread quoi qu’il arrive.