Dernière mise à jour : 2 septembre 2025
Vous venez de recevoir un courrier vous informant qu’une OPA vise les actions que vous détenez en portefeuille ? Ou vous entendez parler d’OPE et d’OPR sans vraiment comprendre de quoi il s’agit ? Par expérience, 90% des investisseurs particuliers ne saisissent pas les enjeux d’une offre publique avant d’y être confrontés.
Contrairement aux définitions théoriques que l’on trouve dans le guide officiel de l’AMF), je vais vous expliquer concrètement ce que signifient OPA, OPE et OPR 🔥 avec des exemples récents, une timeline des procédures AMF, un simulateur pratique pour évaluer vos gains potentiels et surtout des astuces pour savoir comment réagir face à une offre (aspects fiscaux, optimisations…).
🔎 Qu’est-ce qu’une OPA ?
- Une OPA (Offre Publique d'Achat) est une proposition de rachat de toutes les actions d'une entreprise cotée à un prix fixe 📌. Concrètement, si vous détenez des actions de la société visée, vous recevez une offre ferme qui comprend généralement une prime par rapport au cours de bourse.
- Il existe des OPA amicales 🤝 et des OPA hostiles 🚨. Dans une OPA amicale, les dirigeants recommandent l'offre (exemple : Suez à 20,50€ avec une prime de 35%). Dans une OPA hostile, la direction s'oppose et déconseille l'opération (exemple : Xerox & HP). Par expérience, scrutez les arguments des deux camps car parfois la direction défend ses propres intérêts.
- La formule pour calculer votre gain potentiel en cas d'OPA est la suivante 🧮 : Prime = ((Prix de l'OPA - cours de l'action avant l'annonce) / Cours avant l'annonce) x 100.
Exemple concret : imaginons que vous détenez 1 000 actions de la société X achetées à 40€, soit un investissement initial de 40 000€. L’action cote 45€ quand une OPA est annoncée à 52€. La prime est donc de 15,6% (((52-45)/45)x100). Si vous acceptez l’offre, vous encaissez 52 000, soit un gain net de 12 000€ par rapport à votre prix d’achat initial.
Pour ne rater aucune OPA, je consulte régulièrement Le Journal des OPA, le seul média français entièrement dédié aux offres publiques avec des analyses en profondeur de chaque dossier. Comme moi, pensez à vous abonner à la newsletter quotidienne pour recevoir les alertes !
🧮 Mon simulateur de prime d’OPA
- Calculez votre gain potentiel avec mon simulateur exclusif ci-dessous. Il vous suffit d'indiquer le nombre d'actions que vous détenez, le cours actuel et le prix proposé dans le cadre de l'OPA. L'outil calcule automatiquement l'impact de l'OPA sur votre portefeuille.
* Investir implique un risque de perte en capital. Ce simulateur est fourni à titre indicatif et ne constitue ni un conseil en investissement, ni une incitation à investir. Assurez-vous de bien comprendre les mécanismes d’une OPA et consultez un conseiller financier si nécessaire.
📆 Timeline des procédures AMF : les étapes clés
- La phase préparatoire (30 jours) 🕛 où l'initiateur de l'OPA dépose son projet d'offre auprès de l'AMF (Autorité des Marchés Financiers) qui examine le dossier pendant environ un mois. Pendant cette période, la société cible donne un avis favorable ou défavorable et l'AMF vérifie la conformité avant de déclarer l'offre effective.
- La période de l'offre (25 jours) 🎯 qui vous permet en tant qu'actionnaire, de décider si vous apportez vos actions ou non. À ce stade, vous pouvez toujours changer d'avis et retirer vos actions tant que l'offre n'est pas clôturée.
- Le résultat de l'offre et son règlement (10 jours) 💰. Concrètement, les résultats sont publiés le lendemain de la clôture et vous êtes payé sous 3 jours si vous avez apporté vos titres. Si l'initiateur de l'OPA atteint certains seuils, il peut y avoir une réouverture de l'offre ou un retrait obligatoire de la cote (90% du capital et des droits de vote).
Par expérience, ne vous précipitez jamais pour apporter vos titres le jour d’ouverture d’une OPA. J’ai vu plusieurs fois des contre-offres surgir jusqu’au 20ème jour avec des primes de 15% à 25% en plus.
🤝 OPE : une histoire d’échange de titres et de parité
- L'OPE (Offre Publique d'Échange) propose d'échanger vos actions contre d'autres titres au lieu de recevoir du cash. Concrètement, si vous détenez des actions de la société A, l'initiateur vous propose de les échanger contre des actions de sa propre société selon un ratio défini à l'avance (exemple : 2 actions A contre 3 actions B). Cette solution a l'avantage pour l'initiateur de préserver sa trésorerie.
- Le calcul de la parité d'échange détermine combien d'actions vous recevrez. Imaginons que votre action X cote 50€ et que l'action Y (offerte en échange) cote 75€. La parité est de 50/75=0,67. Autrement dit, vous recevez 0,67 action Y pour 1 action X. Si vous avez 1 000 actions X, vous obtiendrez 670 actions Y.
Par expérience, les OPE sont plus risquées que les OPA car vous restez exposé au risque boursier. En effet, si l’action reçue en échange chute après l’opération, vous perdez de l’argent. Pour cette raison, analysez toujours les perspectives financières de la société qui fait l’offre avant d’accepter.
📆 OPR et retrait obligatoire : les mécanismes de sortie
- L'OPR (Offre Publique de Retrait) intervient quand un actionnaire détient plus de 90% d'une société et souhaite faire sortir la société de la bourse. Contrairement à une OPA qui vise à prendre le contrôle, l'OPR permet aux actionnaires minoritaires de céder leurs parts avant que la société ne soit radiée de la bourse. C'est souvent votre dernière chance de vendre vos actions au prix du marché.
- Une OPR peut être suivie d'un retrait obligatoire si l'initiateur atteint le seuil des 90% du capital et des droits de vote. Dans ce cas, vous êtes exproprié de vos actions, que vous le vouliez ou non. Concrètement, si vous possédez 100 actions d'une société cotée qui fait l'objet d'un retrait obligatoire à 45€ par action, vous recevrez 4 500€. De son côté, la société n'est plus cotée en bourse.
- Le prix de l'OPR est généralement identique à l'OPA (mais pas toujours). L'AMF exige une expertise indépendante pour valider le prix proposé, surtout si le délai est important entre les deux opérations.
L’OPR est souvent la seule façon de récupérer votre mise sur une action peu liquide. J’ai le souvenir de plusieurs proches qui se sont retrouvés coincés avec des titres non-cotés très difficiles à revendre. En revanche, il existe des exceptions comme LNC (Les Nouveaux Constructeurs) qui a fait l’objet d’une OPA à 35€ par action en 2016. Les investisseurs qui ont refusé l’offre ont été gagnants car l’action a atteint 43€ quelques mois plus tard et la société (rebaptisée Bassac) reste cotée aujourd’hui.
📆 Panorama des offres publiques françaises en 2024-2025
- La France est un marché dynamique avec 36 offres publiques validées en 2024 par l'AMF (+56% vs 2023) alors que le volume total des opérations est de 1,5 milliards d'euros (vs 9,5 milliards d'euros en 2023).
- Trois méga-deals illustrent l'appétit des prédateurs pour les champions français : Neoen (OPA de Brookfield Renewable Holdings pour 6,1Md€), Verallia (OPA de BWGI pour 6,1Md€) et Esker (OPA de Bridgepoint et General Atlantic pour 1,62Md€).
- 39% des opérations sont concentrées dans la tech (14 sur 36) avec 62% de retraits de cote réussis (Believe, SII, Visiativ). Paradoxe français : nos pépites technologiques séduisent les capitaux étrangers mais désertent massivement la Bourse de Paris.
- La loi PACTE de 2019 a abaissé le seuil de retrait obligatoire de 95% à 90% du capital ET des droits de vote. Résultat : 86% des offres ont donné lieu à un retrait de la cote en 2024 (vs 75% en 2023).
La Bourse de Paris reste un terrain de chasse exceptionnel si vous savez identifier les futures cibles d’OPA puisque les prédateurs sont prêts à payer en moyenne 29,7% de primes pour les acquérir. Une preuve de plus que le marché parisien sous-valorise régulièrement ses pépites.
Des chiffres confirmés par le rapport annuel 2024 de l’AMF qui recense officiellement 37 offres publiques supervisées cette année et 272 visas délivrés.
| Date | Cible | Initiateur de l'opération | Prix | Type d'offre |
|---|---|---|---|---|
| 15/07/2025 | Verallia | BWGI | 30,00€ | OPA |
| 05/06/2025 | Believe | UPBEAT | 17,20€ 96,65% | OPAS |
| 18/03/2025 | Amplitude Surgical | Zydus Lifesciences | 6,25€ +25,0% | OPA |
| 28/02/2025 | Tarkett | Famille Deconinck-Wendel | 17,00€ +41,7% | OPR |
| 15/01/2025 | Neoen | Brookfield Asset Management | 39,85€ | OPAS |
| 12/12/2024 | Esker | Bridgepoint- General Atlantic | 262,00€ +30,1% | OPA |
| 18/09/2024 | SQLI | Synsion BidCo | 42,50€ +30,8% | OPA |
| 29/08/2024 | Lexibook | Doodle | 9,20€ +22,7% | OPA |
| 03/07/2024 | Visiativ | Alliativ | 32,00€ +35,2% | OPA |
| 14/06/2024 | Verallia | BWGI | 30,00€ +31,7% | OPA |
| 08/05/2024 | Micropole | Talan Holding | 18,75€ +25,1% | OPA |
| 22/04/2024 | Exclusive Networks | Permira | 25,50€ +28,4% | OPA |
| 15/03/2024 | SII | Consortium familial-Blackstone | 70,00€ +32,3% | OPA |
| 12/02/2024 | Believe | UPBEAT | 17,20€ +14,7% | OPAS |
| 03/01/2024 | Neoen | Brookfield Asset Management | 39,85€ +26,9% | OPAS |
📆 Comment réagir en cas d’offre publique (OPA, OPE, OPR) ?
- Vérifiez le contenu de l'offre à travers son prix par rapport à votre prix de revient, la prime offerte, le type d'offre (OPA, OPE, OPAS...) et les dates limites pour y participer. Bien entendu, gardez à l'esprit que les meilleures décisions se prennent à froid donc pas de précipitation.
- Analysez la crédibilité de l'offre en scrutant la part que détient l'initiateur dans le capital, la taille de la prime (>25% = signal positif), l'avis du conseil d'administration (favorable ou non) et la solidité financière de l'acquéreur dans le cadre d'un échange de titres.
- Calculez votre gain net réel (une fois les impôts déduits). Exemple : vous détenez 100 actions Esker à 200€ et une OPA a lieu à 262€. Votre gain brut est de 6 200€ auquel il faut déduire 1 860€ d'impôts (PFU de 30%), soit 4 340€ net.
- Prenez votre décision en fonction de vos besoins et de vos convictions. Est-ce que vous préférez obtenir un gain immédiat (la prime) ou vous souhaitez conserver vos actions malgré le risque de retrait de la cote ? Vous pouvez aussi arbitrer en apportant une partie de vos titres et garder le reste.
Réagir rapidement aux annonces d’OPA nécessite des outils professionnels. C’est pour cette raison que j’utilise les outils d’analyse pour le timing des OPA sur les meilleures plateformes de trading. Concrètement, xStation 5 (XTB) m’envoie des alertes en temps réel dès qu’une action bondit de +15% en séance (souvent le premier signal d’une OPA imminente). Les Heatmaps permettent aussi de répérer instantanément les secteurs en ébullition.
📆 La fiscalité des offres publiques
- Les plus-values que vous réalisez dans le cadre d'une OPA en numéraire sont imposées au PFU de 30% (12,8% d'IR + 17,2% de prélèvements sociaux) ou au barème progressif sur option. Pour une OPE, vous bénéficiez du report d'imposition si l'acquéreur détient plus de 50% après l'opération. Cela signifie que vous ne payez des impôts qu'à la revente des nouveaux titres reçus.
- Profitez des OPA pour optimiser votre fiscalité. Réalisez vos moins-values latentes avant la fin de l'année afin de les imputer sur vos plus-values d'OPA. Pensez aux déficits antérieurs automatiquement déduits.
Si possible, placez les titres des sociétés opéables directement dans un PEA ou un assurance vie car cela permet d’optimiser la fiscalité de vos gains d’OPA en amont. Si ces actions sont sur un PEA de plus de 5 ans, vous ne payez que les prélèvements sociaux (17,2%). Si elles sont sur une assurance vie de plus de 8 ans, vous payez seulement 24,7% (17,2% de PS + 7,5% d’IR) après un abattement de 4 600€ (célibataire).
🤔 Questions fréquentes
Peut-on refuser une OPA ?
Oui. Vous n’êtes pas obligé d’apporter vos titres à une OPA. En revanche, si l’initiateur atteint 90% du capital et des droits de vote, il peut lancer un retrait obligatoire qui vous contraindra à vendre vos actions au même prix.
Les OPA sont-elles toujours rentables pour les actionnaires ?
Pas forcément. Si vous avez acheté vos actions à un prix élevé dans le passé, la prime d’OPA ne compensera pas toujours votre moins-value latente. Par ailleurs, il faut aussi déduire 30% d’impôts (PFU) sur vos plus-values, sauf s’ils sont détenus via un PEA ou une assurance vie.
Quelle différence entre OPA amicale et hostile ?
Une OPA est considérée comme amicale lorsque la direction recommande l’offre à ses actionnaires. À l’opposé, une OPA est hostile quand la direction déconseille l’opération. Dans tous les cas, c’est à vous de choisir.
Spécialiste Finance & Bourse
Après une carrière de 8 ans au Ministère de l’économie et des Finances,, Guillaume Van iseghem décide de créer Le Trader du Dimanche en 2018 afin d’aider les investisseurs à décrypter les offres des brokers en ligne.
Alors qu’il place son argent en bourse depuis 2009, il décide de renforcer ses compétences et obtient la certification AMF en 2021 puis valide la formation de conseiller en investissements financiers en 2023.