Dernière mise à jour : 19 juin 2024
Alors qu’ils permettent de diversifier facilement un portefeuille et de réduire les frais de courtage, des millions d’investisseurs particuliers se ruent chaque année sur les ETF afin de placer leur argent en bourse sur le long terme et à moindre frais.
Pour autant, tous les ETF ne sont pas identiques. Plus difficiles à maîtriser, les ETF à effet multiplicateur comportent des risques ⚠️.
Dans cet article, nous allons tenter de vous expliquer en quoi consiste le beta slippage 🔥 et les risques à prendre en compte lorsque vous investissez sur un ETF multiplicateur.
💡 Qu’est-ce que le Beta slippage ?
Le « bêta-slippage » se définit comme la conséquence de l’ajustement d’un produit financier par rapport à l’actif dont il réplique les variations au quotidien ✅.
On rencontre généralement le Beta slippage sur des ETF à effet multiplicateur (ou inverse) dont l’ajustement s’applique aux variations quotidiennes de l’actif sous-jacent (et pas aux fonds investis).
Souvent mal compris, le Beta slippage peut amener certains investisseurs débutants à enregistrer une contre-performance sur le long terme ⚠️ alors que l’actif sous-jacent dont l’ETF est corrélé stagne ou évolue en dent de scie.
👉 Beta slippage : cas pratique
Dans l’exemple suivant : nous prenons pour référence l’indice CAC 40 dont la valeur initiale est de 6 000 points. Après avoir évolué à la hausse et à la baisse pendant 5 jours, il revient à sont point de départ.
Pour comprendre le beta slippage, voici un tableau comparatif qui met en lumière l’évolution de plusieurs ETF à effet multiplicateur 🔎 dont l’objectif est de répliquer les variation de l’indice CAC 40.
| Variations | CAC 40 | ETF CAC 40 x3 | ETF CAC 40 x5 | ETF CAC 40 Inverse x1 | ETF CAC 40 Inverse x3 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| J | 👉 6 000 | 👉 100 | 👉 100 | 👉 100 | 👉 100 | |
| J+1 | -1% | 5 940 | 97 | 95 | 101 | 103 |
| J+2 | +3,03% | 6 119,98 | 105,82 | 109,39 | 97,94 | 93,64 |
| J+3 | -6,86% | 5 700,15 | 84,04 | 71,87 | 104,66 | 112,91 |
| J+4 | +2,11% | 5 820,42 | 89,36 | 79,45 | 102,45 | 105,76 |
| J+5 | +3,09% | 👉 6 000 | 👉 97,64 | 👉 91,73 | 👉 99,28 | 👉 95,96 |
| 0% | 0% | 🔴 -2,36% | 🔴 -8,27% | 🔴 -0,72% | 🔴 -4,04% |
Ici, chaque ETF applique un effet multiplicateur à la variation quotidienne du cours de l’indice CAC 40. Dans cette simulation, alors que l’indice CAC 40 revient à sa valeur d’origine à la fin de la période d’observation (5 séances), les ETF ont eux, perdu de la valeur 🎯.
Dès lors, un investisseur qui aurait pris la décision d’investir sur n’importe lequel de ces ETF aurait perdu de l’argent.
🤔 Beta slippage : des conséquences toujours négatives ?
Dans la majorité des cas, le beta slippage est négatif pour l’investisseur ❌. C’est le cas lorsque le cours de l’actif sous-jacent évolue dans le mauvais sens ou quand il fait du sur-place pendant une longue période de temps.
En revanche, le beta slippage peut parfois être positif pour l’investisseur ✅ qui a une position ouverte sur un ETF à effet multiplicateur. C’est le cas lorsque l’actif sous-jacent évolue dans le bon sens pendant plusieurs séances de bourse.
| Variations | CAC 40 | ETF CAC 40 x3 | ETF CAC 40 x5 | |
|---|---|---|---|---|
| J | 👉 6 000 | 👉 100 | 👉 100 | |
| J+1 | +2% | 6 120 | 106 | 110 |
| J+2 | +1% | 6 180,2 | 109,18 | 115,5 |
| J+3 | +2% | 6 304,82 | 115,73 | 127,05 |
| J+4 | +3% | 6 493,97 | 126,15 | 146,11 |
| J+5 | +2% | 👉 6 623,85 | 👉 133,72 | 👉 160,72 |
| +10,4% | 🟢 +10,4% | 🟢 +33,72% | 🟢 +60,72% |
Dans le tableau ci-dessous, nous avons simulé une période de 5 séances positives sur l’indice CAC 40. Comme vous pouvez le constater, le beta slippage a été bénéfique pour l’ETF avec un multiplicateur x3 car il a réalisé une performance de +33,72% ⚡ contre +31,2% (10,4% x 3) s’il avait simplement multiplié par 3 la performance finale de l’indice CAC 40.
Et c’est encore plus flagrant pour l’ETF avec un multiplicateur x5 qui réalise une performance de +60,72% ⚡ contre +52% (10,4% x 5) s’il avait simplement multiplié par 5 la performance finale de l’indice CAC 40 sur la période.
💎 Beta slippage : ce qu’il faut retenir
Alors qu’on pourrait s’attendre, au bout de quelques jours/semaines/mois, à ce qu’un ETF à effet multiplicateur termine « Flat » si l’actif sous-jacent l’est aussi, ce n’est pas le cas.
Le Beta slippage représente donc un risque important pour l’investisseur 🔥, notamment s’il garde sa position ouverte pendant une longue période de temps.
Si vous n’êtes pas un trader actif et expérimenté, il est préférable de rester éloigné des ETF à effet multiplicateur.
Spécialiste Finance & Bourse
Après une carrière de 8 ans au Ministère de l’économie et des Finances,, Guillaume Van iseghem décide de créer Le Trader du Dimanche en 2018 afin d’aider les investisseurs à décrypter les offres des brokers en ligne.
Alors qu’il place son argent en bourse depuis 2009, il décide de renforcer ses compétences et obtient la certification AMF en 2021 puis valide la formation de conseiller en investissements financiers en 2023.