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Beta Slippage ETF : le Piège des ETF à Effet de Levier [Guide 2025]

Vous saviez que 3/4 des investisseurs perdent entre 5 et 15% de performance annuelle sur leurs ETF à effet de levier sans même s’en rendre compte ? Ce phénomène sournois, c’est le beta slippage. J’ai moi-même découvert son impact en analysant mes performances sur un ETF Lyxor CAC 40 x5 en 2011 puisqu’après 4 mois de détention, j’affichais toujours -80% alors que le CAC 40 se rétablissait progressivement de la crise des dettes souveraines. Le coupable ? Ce fameux béta slippage que les émetteurs d’ETF mentionnent discrètement dans leurs prospectus.

Dans cet article, je vais vous expliquer comment fonctionne le beta slippage sur un ETF 🔥. Concrètement, je vais vous montrer pourquoi vos ETF x2 ou x3 vous coûtent bien plus cher que leurs frais affichés et comment minimiser son impact sur votre portefeuille. Je vous partage aussi des exemples concrets sur le CAC 40 et des formules de calcul simplifiées.

Béta slippage ETF

🔎 Qu’est-ce que le Beta Slippage d’un ETF ?

Avis de Guillaume

Contrairement à d’autres produits dérivés comme les CFD qui appliquent un effet de levier sur votre capital investi (avec 10 000€, vous contrôlez 20 000€ de CAC 40), un ETF à effet multiplicateur amplifie la performance journalière de l’indice (si le CAC fait +1%, l’ETF x2 vise +2%). Une différence de taille sur le long terme !

👉 Comment fonctionne le Beta Slippage ? [mécanisme]

🔓 ETF à effet de levier : exemples concrets de Beta Slippage

Regardez ce tableau que j’ai construit pour illustrer le beta slippage sur 5 jours de marché volatil. Le CAC 40 revient à son point de départ (0%) mais l’ETF x3 a perdu 2,36% et l’ETF x5 a fondu de 8,27% ! C’est mathématique : chaque jour, le multiplicateur s’applique sur la nouvelle valeur, créant cette érosion progressive.

JourPerformance
CAC 40
Cours
du CAC 40
Cours de l'ETF
CAC 40 x3
Cours de l'ETF
CAC 40
Inverse x3
J0%👉 6 000👉 100👉 100
Lundi-1%5 94097103
Mardi+3,03%6 119,98105,8293,64
Mercredi-6,86%5 700,1584,04112,91
Jeudi+2,11%5 820,4289,36105,76
Vendredi+3,09%6 00097,6495,96
Total0%0%🔴 -2,36%🔴 -4,04%
Beta slippage (scénario négatif) : comparatif CAC 40 vs ETF multiplicateur sur une semaine

Dans une tendance haussière régulière, le rééquilibrage quotidien joue en votre faveur puisque l’ETF achète chaque jour avec ses gains de la veille ce qui amplifie sa performance. Dans le tableau suivant, le CAC 40 gagne 5,3% sur la semaine et l’ETF CAC 40 x3 grimpe de +16,59% au lieu des +15,9% théoriques (5,3% × 3).

Avis de Guillaume

Bien entendu, Ce scénario favorable ne se produit que dans des conditions très spécifiques : hausse régulière et faible volatilité. Dès que le marché hésite ou corrige, même légèrement, le beta slippage redevient négatif.

JourPerformance
CAC 40
Cours
du CAC 40
Cours de l'ETF
CAC 40 x3
Cours de l'ETF
CAC 40
Inverse x3
J0%👉 6 000👉 100👉 100
Lundi+1,2%6 072103,696,4
Mardi+0,8%6 120,58106,0994,09
Mercredi+1,5%6 211,99110,8689,86
Jeudi+0,6%6 249,26112,8688,24
Vendredi+1,1%6 317,99116,5985,33
Total+5,3%+5,3%🟢 +16,59%🔴 -14,67%
Beta slippage (scénario positif) : comparatif CAC 40 vs ETF multiplicateur sur une semaine

👉 LVC et BX4 : deux exemples français

Avis de Guillaume

Ce que vous devez retenir, c’est que shorter le marché avec un ETF à effet de levier sur la durée est une stratégie perdante car les marchés montent sur le long terme (biais haussier historique) et les baisses sont rarement régulières ce qui créé un beta slippage défavorable dans 90% des cas.

👉 Amundi Nasdaq-100 Daily (2x) et Xtrackers S&P 500 (2x) : deux exemples américains

Exemple de beta slippage négatif - S&P 500 vs ETF S&P 500 x2 sur les 6 derniers mois
Exemple de beta slippage négatif - S&P 500 vs ETF S&P 500 x2 sur les 6 derniers mois
Exemple de beta slippage positif- Nasdaq 100 vs ETF Nasdaq 100 x2 sur les 5 dernières années
Exemple de beta slippage positif- Nasdaq 100 vs ETF Nasdaq 100 x2 sur les 5 dernières années

📊 Liste des ETF à effet de levier (PEA & CTO)

Voici une liste de 10 ETF à effet de levier négociables sur Euronext Paris 💡 dont deux sont éligibles au PEA : le LVC (CAC 40 x2) et le BX4 (CAC 40 inverse x2). L’ETF Amundi MSCI USA Daily (2x) Leveraged UCITS reste le plus liquide avec un peu plus de 900 millions d’euros d’encours et des frais contenus à 0,5% par an.

Plusieurs ETF inverses (BX4, DXSN) permettent de parier sur la baisse mais attention car avec le biais haussier historique des marchés, c’est une stratégie perdante sur la durée.

Avis de Guillaume

Pour investir dans ces ETF à levier, plusieurs courtiers proposent des offres de courtage avec 0€ de commission comme XTB et IG. Pour gagner du temps dans vos recherches, consultez mon comparatif des meilleurs CTO et mon classement des meilleurs PEA du marché.

Nom
de l'ETF
ISINEffet
de levier
Frais
de gestion
Éligible
PEA
Amundi CAC 40
Daily (2x)
Leveraged UCITS
FR0010592014x20,40%
Oui
Amundi CAC 40
Daily (-2x)
Inverse UCITS
FR0010411884x-20,60%
Oui
Amundi EURO STOXX 50
Daily (2x)
Leveraged UCITS
FR0010468983x20,40%
Non
Amundi IBEX 35
Doble Inverso
Diario (-2x) UCITS
FR0011036268x20,60%
Non
Amundi MSCI USA
Daily (2x)
Leveraged UCITS
FR0010755611x20,50%
Non
Amundi Nasdaq-100
Daily (2x)
Leveraged UCITS
FR0010342592x20,60%
Non
Xtrackers S&P 500
2x Leveraged Daily
Swap UCITS
LU0411078552x20,60%
Non
Amundi LevDax
Daily (2x)
leveraged UCITS
LU0252634307x20,35%
Non
Xtrackers ShortDAX
Daily Swap
UCITS
LU0292106241x-10,40%
Non
Amundi EURO STOXX 50
Daily (2x)
Leveraged UCITS
FR0010468983x20,40%
Non
Liste des ETF à effet de levier

⚠️ Les facteurs qui amplifient le Beta Slippage

🚨 5 Erreurs Fatales avec le Beta Slippage

Avis de Guillaume

Mon erreur en 2011 avec l’ETF CAC 40 x5 cochait 4 cases sur 5 : détention trop longue (4 mois au lieu de quelques jours), volatilité énorme (crise dettes souveraines), pas de stop-loss, et un levier démentiel (x5). Résultat : -90% alors que le CAC se rétablissait. Si j’avais respecté ne serait-ce que 2 de ces règles, j’aurais évité ce carnage. Aujourd’hui, je n’utilise les ETF à levier que pour du day trading avec stop-loss à -10% maximum.

[Infographie] 5 erreurs qui peuvent vous ruiner sur les ETF avec effet de levier
[Infographie] 5 erreurs qui peuvent vous ruiner sur les ETF avec effet de levier

🎯 Quiz : Testez vos connaissances sur le Beta Slippage

Vous pensez avoir compris le beta slippage ? Pour le vérifier, je vous invite à répondre à mon quiz composé de 7 questions pièges. Si vous obtenez moins de 5 bonne réponses, ne touchez surtout pas à un ETF à effet de levier, ce serait suicidaire !

🎯 Quiz : Maîtrisez-vous le Beta Slippage ? Testez vos connaissances sur ce piège méconnu des ETF à effet de levier
Question 1/7 - Durée de détention Quelle est la durée de détention maximale recommandée pour un ETF x3 ?
A 6 mois à 1 an
B 1 à 3 mois
C Quelques jours maximum
D 3 à 5 ans comme un ETF classique
✅ Les ETF x3 sont conçus pour le très court terme (intraday à quelques jours). Au-delà, le beta slippage peut dévorer 20-30% de votre capital par an, même si l'indice reste stable. Guillaume a perdu 80% avec un ETF x5 gardé 4 mois - une erreur classique que font beaucoup d'investisseurs débutants qui pensent pouvoir les garder comme des ETF classiques.
Question 2/7 - Facteur d'amplification Quel facteur amplifie le plus le beta slippage ?
A Les frais de gestion élevés de l'ETF
B La volatilité du marché
C La liquidité insuffisante de l'ETF
D Le choix du courtier
✅ La volatilité est l'ennemi mortel des ETF à levier ! Le slippage augmente avec le carré de la volatilité (σ²). Concrètement : si la volatilité double, le slippage quadruple. Sur un marché avec 20% de volatilité annuelle, un ETF x2 perd 5-10% par an uniquement à cause de ce phénomène, indépendamment des frais de gestion.
Question 3/7 - Beta slippage positif Le beta slippage peut-il être positif ?
A Non, c'est toujours une perte
B Oui, dans une tendance haussière régulière
C Oui, uniquement en marché baissier
D Oui, dans un marché très volatil
✅ Surprise : le beta slippage peut être positif ! Dans une tendance haussière continue avec faible volatilité, le rééquilibrage quotidien amplifie les gains. Exemple réel : le LVC (CAC 40 x2) a fait +175% sur 5 ans contre +61% pour le CAC, soit 53 points de slippage positif ! Mais attention, c'est rare et nécessite des conditions très spécifiques.
Question 4/7 - Calcul pratique Si le CAC 40 fait +5% puis -5%, où se trouve un ETF CAC 40 x2 ?
A À l'équilibre (0%)
B En gain léger (+0,5%)
C En perte légère (-0,5%)
D En perte nette (-1%)
✅ C'est mathématique ! Le CAC termine à -0,25% (1,05 × 0,95 = 0,9975) mais l'ETF x2 perd -1% (1,10 × 0,90 = 0,99). Avec un ETF x3, la perte serait de -2,25%. C'est l'effet pervers des rendements composés qui joue contre vous dans les marchés en dents de scie.
Question 5/7 - Coût annuel Quel est le beta slippage annuel typique d'un ETF x2 avec 20% de volatilité ?
A -1 à -2% par an
B -3 à -5% par an
C -5 à -10% par an
D -15 à -20% par an
✅ La formule exacte : Slippage ≈ -0,5 × L × (L-1) × σ² × 252, où L est le levier et σ la volatilité quotidienne. Pour un ETF x2 avec 20% de volatilité annuelle, cela donne environ -8% de slippage par an. C'est comme payer des frais cachés de 8% annuels en plus des frais de gestion officiels !
Question 6/7 - Alternatives Quelle alternative évite totalement le beta slippage pour faire du levier ?
A Les ETF inverses (short)
B Les CFD avec effet de levier
C Les futures sur indices
D Les certificats turbo
✅ Les futures sont le choix des pros ! Pas de rééquilibrage quotidien, donc pas de beta slippage. Guillaume utilise les futures pour du swing trading de 2-4 semaines. Les CFD évitent aussi le beta slippage mais ont des frais de swap quotidiens. Besoin minimum : 5000€ pour un mini-contrat CAC 40.
Question 7/7 - ETF éligibles PEA Quels ETF français à levier sont éligibles au PEA ?
A Tous les ETF européens à levier
B LVC (CAC 40 x2) et BX4 (CAC 40 x-2)
C Aucun ETF à effet de levier
D Uniquement les ETF DAX x2
✅ Seuls 2 ETF à levier sont éligibles au PEA ! Le LVC (FR0010592014) pour jouer la hausse du CAC 40 x2 et le BX4 (FR0010411884) pour jouer la baisse x2. Attention : même dans un PEA, le beta slippage reste présent. Ces ETF restent des outils de trading court terme, pas d'investissement long terme !
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✅ Les alternatives aux ETF à effet de levier

Avis de Guillaume

Après avoir perdu 90% de mon capital sur un ETF CAC 40 x5 en 2011, j’ai basculé vers les CFD, puis vers le trading de Futures quelques années plus tard. Dans mon comparatif entre Futures vs CFD, je vous explique les différences entre les deux instruments financiers (marges, frais de swap journaliers, spread…) avec des exemples chiffrés sur le DAX et le CAC 40.

🤔 Questions fréquentes

Le beta slippage se calcule en comparant la performance réelle de l'ETF à sa performance théorique : Beta Slippage = Performance Réelle - (Levier × Performance de l'Indice). Pour un calcul précis sur une période longue, utilisez la formule : Slippage annualisé ≈ -0,5 × Levier × (Levier - 1) × σ² × 252, où σ est la volatilité quotidienne.

Oui, en tendance haussière régulière et sans volatilité. Même si ce phénomène est rare, l'ETF LVC (CAC 40 x2) a eu un beta slippage positif de +3 points sur 5 ans (2020-2025).

La plupart des ETF à levier sont capitalisants comme les ETF LVC et BX4 qui réinvestissent automatiquement les dividendes. C'est un point important à comprendre car le choix entre ETF capitalisant ou distribuant a un impact fiscal majeur dans un compte-titres ordinaire. En effet, avec un ETF distribuant, vous payez 30% d'impôts chaque année sur les dividendes reçus tandis que l'imposition est différée jusqu'à la vente avec un ETF capitalisant.

Le beta slippage concerne spécifiquement les ETF à effet de levier et mesure l'écart avec le multiple promis. De son côté, le tracking error mesure l'écart entre un ETF sans effet de levier et son indice sous-jacent (généralement entre 0,1 et 0,5%). Un ETF CAC 40 classique a un tracking error mais pas de beta slippage.

Trois solutions : limiter la durée de détention de l'ETF à effet de levier (max 1 semaine), utiliser des alternatives (CFD, futures, SRD), ou renoncer au levier. Personnellement, j'ai abandonné les ETF à effet de levier depuis 2011 au profit des CFD et des Futures.


Guillaume Van iseghem - fondateur du site Le Trader du Dimanche
Guillaume Van iseghem

Spécialiste Finance & Bourse

Après une carrière de 8 ans au Ministère de l’économie et des Finances,, Guillaume Van iseghem décide de créer Le Trader du Dimanche en 2018 afin d’aider les investisseurs à décrypter les offres des brokers en ligne.

Alors qu’il place son argent en bourse depuis 2009, il décide de renforcer ses compétences et obtient la certification AMF en 2021 puis valide la formation de conseiller en investissements financiers en 2023.


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