Dernière mise à jour : 13 février 2023
Investir sur des actions sur la place financière de Paris peut vous amener à vous interroger sur les fonds spéculatifs qui cherchent à gagner de l’argent en pariant sur la baisse du cours d’un titre.
Une information qui a toute son importance car elle peut révéler des failles dans la gestion d’une entreprise et susceptible de vous amener à solder votre position dessus.
Dans cet article, découvrez comment suivre l’évolution des positions courtes afin d’identifier les forces en présence sur une valeur de la cote parisienne.
Qui doit déclarer une position courte nette sur une action cotée sur Euronext Paris ?
Concernant les actions cotées sur Euronext Paris et plus globalement en Europe, les personnes physiques ou morales qui détiennent des positions courtes nettes supérieures ou égales à 0.2% du capital d’une société (en prenant en compte les produits de couverture) ont l’obligation de le déclarer dans un délai d’un jour auprès de l’Autorité des marchés financiers.
Elles doivent fournir plusieurs informations dont les plus importantes sont :
- Nom de l’entité (la société qui détient la position courte)
- Nom de l’émetteur (l’entreprise dont l’action est ciblée par cette position courte)
- Le code ISIN
- Le pourcentage de la position
- La date à laquelle la position a évoluée
Où trouver les positions courtes ?
Les informations sont disponibles publiquement dans la base des décisions et informations financières (BDIF) sur le site de l’AMF.
Cette base de données délivre un certains nombre de déclarations au public :
- Les déclarations des dirigeants
- Les offres publiques
- Les déclarations de seuils, pactes, dérogations et examens
- Les prospectus et autres documents d'informations
- Les déclarations de positions courtes nettes
Vous pouvez effectuer vos recherches en sélectionnant une action spécifique ou tout simplement réaliser une veille d’informations en filtrant par date. Ceci afin de suivre au quotidien l’ensemble des mouvements sur Euronext Paris.
Par ailleurs, depuis janvier 2022, le régulateur financier a dévoilé une refonte de sa base de données. Plus claire, adaptée aux plateformes mobiles (tablette et smartphone), le moteur de recherche est désormais plus fiable et plus complet. Il est également plus facile de suivre l’évolution des vendeurs à découvert sur un titre à travers à travers des flux RSS ciblés.
À titre d’informations, l’AMF a recensé 617 déclarations de positions courtes nettes au cours de l’année 2021 (vs 467 en 2020).
Exemple : l’évolution des positions courtes sur Eutelsat
Afin de vous donner un exemple, voici ce que j’ai trouvé en effectuant la recherche pour l’action Eutelsat Communications que j’ai en portefeuille sur mon PEA :
Près de 30 résultats sur la période allant du 03/10/2017 au 05/02/2021 avec des noms que je rencontre souvent depuis que j’ai commencé en bourse en 2009. Parmi eux :
- AKO capital
- AKR capital Management
- BlackRock investment Management
- Citadel Europe
- Exane Asset Management
Comme vous pouvez le constater, ce sont exclusivement des entreprises qui shortent Eutelsat Communications. Et ce qui est intéressant, c’est de voir l’évolution des positions de chaque acteur.
Par exemple, le fond Carlson Capital est actif sur le titre depuis de nombreux mois (décembre 2019). Il a augmenté sa position courte dans un premier temps en allant jusqu’à 1.09% du capital de la société le 18 mars 2020. Il a gardé une exposition à peu près stable pendant quelques temps avant de culminer à 1.30% le 21 août 2020.
Et depuis cette date, il a racheté progressivement une partie des titres qu’il vendait à découvert pour revenir à un pourcentage plus modéré le 4 février 2021, avec 0.46% du capital.
Pourquoi chercher à connaître les positions à découvert ?
Un fond qui short une action spécule sur la baisse de son prix à court ou long terme. Alors que le gain potentiel est connu (le cours de l’action tombe à 0€ en cas de liquidation), le risque, lui, est illimité car la hausse peut continuer indéfiniment en théorie.
Le fait de rendre publique les positions courtes représente donc un avantage non négligeable pour les investisseurs qui espèrent voir le cours s’apprécier. En effet, grâce à l’historique disponible sur le site de l’AMF, vous pouvez avoir une idée assez précise du prix auquel les fonds ont vendu des actions.
De cette manière, vous savez que si le cours grimpe sensiblement au-dessus de leur prix de revient, il est possible que dans la panique, le rachat des actions « shortées » peut engendrer un effet appelé « short squeeze ».
Ce processus s’explique en raison de la rareté des titres à la vente (absence de liquidité) qui peut participer à une hausse importante de la valorisation du cours de l’action. Et en même temps, une difficulté importante pour les fonds piégés de racheter leurs titres sur le marché.
En parallèle, sachez que la baisse du cours d’un titre peut avoir des effets néfastes sur la santé d’une entreprise qui connaît déjà des difficultés. Raison de plus pour prendre des précautions et ne pas placer tout votre capital sur un seul titre.
Les limites des déclarations de positions courtes
Bien que la transparence à propos de certains acteurs qui shortent une valeur cotée sur Euronext Paris représente un élément positif pour les boursicoteurs qui désirent en savoir plus sur une valeur, le contenu des déclarations reste insuffisant pour connaître leurs véritables motivations.
En effet, certains fonds peuvent prendre des positions courtes sur une société qui œuvre dans un domaine d’activité particulier afin de couvrir une partie de son portefeuille. L’origine de cette position n’est donc pas toujours d’ordre spéculatif.
Il faut donc garder un certain recul face à l’évolution des positions courtes nettes publiées sur le site de l’Autorité des marchés financiers.
Conclusion
Vous savez désormais que les acteurs financiers qui pratiquent la vente à découvert sur des titres cotés sur Euronext Paris ont l’obligation de le déclarer si elle dépasse le seuil des 0.2% du capital de l’entreprise cible.
Cette information est mise à jour tous les jours sur le site de l’AMF via la base de données BDIF dans laquelle vous pouvez filtrer les résultats de plusieurs manières (société, date…).
Connaître les mouvements des opérateurs qui sont à la vente sur un dossier permet d’obtenir des indices et peut-être prendre conscience d’un potentiel risque concernant la santé financière d’une entreprise.
Pour cette raison, pensez à bien diversifier votre portefeuille via des ETF afin d’obtenir une exposition globale à une zone géographique ou un secteur d’activité.
Spécialiste Finance & Bourse
Après une carrière de 8 ans au Ministère de l’économie et des Finances,, Guillaume Van iseghem décide de créer Le Trader du Dimanche en 2018 afin d’aider les investisseurs à décrypter les offres des brokers en ligne.
Alors qu’il place son argent en bourse depuis 2009, il décide de renforcer ses compétences et obtient la certification AMF en 2021 puis valide la formation de conseiller en investissements financiers en 2023.
c’est super interessant comme je passe le pas