Le prix d’une action a-t-il un impact sur l’entreprise ?

On sait que la raison principale qui pousse les entreprises à s’introduire en bourse est de lever des fonds afin de financer de nouveaux projets, soit par l’acquisition de nouveaux marchés au niveau national ( voir à l’internationale ), faire face à l’explosion de leur carnet de commandes ou tout simplement pour survivre. Pour cela, elles organisent la vente d’une partie des actions déjà existantes, détenues par les actionnaires, ou par l’émission de nouvelles actions pour faire entrer de nouveaux investisseurs ( particuliers et/ou institutionnels ) au capital.

” Mais une fois que la société est cotée en bourse, est-ce que les fluctuations du prix de l’action ont des conséquences sur l’entreprise ? “

Le lien entre le prix de l’action et la valeur de la société

Si vous avez lu mon article sur le P.E.R ( price earning ratio ), vous savez que plus le cours d’une action est élevé, plus sa capitalisation boursière est grande car la valeur d’une entreprise est le résultat de la multiplication entre le nombre de titres en circulation et le prix de ces derniers sur le marché.

Petit exemple pour rafraîchir la mémoire : Une société qui possède 100 000 titres en circulation.

Cas n°1 : Prix de l’action = 15€  → Capitalisation = 1,5M€
Cas n°2 : Prix de l’action = 20€  → Capitalisation = 2M€

On sait aussi que le point d’équilibre entre l’offre et la demande, soit le prix du titre à un instant T, ne représente pas forcément sa valeur réelle. En effet, le marché n’étant pas parfait, il peut y avoir régulièrement des anomalies. les investisseurs peuvent faire monter le cours d’une action en spéculant sur les prochains résultats ou sur le lancement d’un nouveau projet. De la même manière, le cours peut fortement baisser si le marché anticipe des problèmes à venir comme une concurrence de plus en plus féroce ou un endettement qui n’est pas viable à terme.
Parfois, le marché voit juste mais parfois ce n’est pas le cas.

«  tes explications sont sympathiques mais cela ne nous dit toujours pas en quoi cela affecte une entreprise que son cours soit haut ou bas… »

Plus la valeur de l’action augmente…

Si vous avez déjà mis un pieds dans le monde de la bourse et que vous avez commencé à lire les communiqués de chefs d’entreprises cotées lors de la présentations des résultats ou pour annoncer la signature d’un contrat, vous avez sans doute remarqué que ces derniers sont très attachés à la valeur de l’action. Je vous rassure, la raison n’est pas liée aux stocks options ( tous n’en ont pas ) mais principalement à d’autres raisons que nous allons voir.

… plus l’entreprise économise en cas d’acquisition

Ce qu’il faut savoir, c’est qu’en bourse, comme en dehors, les sociétés peuvent acquérir d’autres entreprises et dans de nombreux cas, elles offrent une partie de leurs propres actions pour financer cette acquisition. Ce type d’opération s’appelle OPE ( Offre publique d’échange ) ou OPM ( Offre publique Mixte ). Comment cela fonctionne ?

A travers l’exemple qui va suivre, nous allons pouvoir constater, à travers une simple comparaison, que le fait, pour une société d’avoir son action qui côte à un prix plus élevé, pour un nombre de titres équivalent, baisse mécaniquement le montant à débourser pour racheter une autre boîte.

Bien entendu, je rappel que certaines situations peuvent amener une entreprise à vouloir faire baisser le prix de leur action afin de la rendre plus attractive auprès des investisseurs ( plus facile d’acheter une action à 1€ plutôt qu’à 1 000€ ). Cette diminution du prix étant le fruit d’une division ( plus de titres donc une action qui côte moins sans qu’il y ait eu de changement pour l’actionnaire ). Ce cas de figure est donc différent et je l’explique dans mon article sur les Penny Stocks.

 

Cas n°1 :

La société A est cotée 10 euros et elle a 10 000 titres en circulation. Sa capitalisation boursière est donc de 100 000€. La société, au fil des années, a racheté 1 000 actions parmi ses propres titres et les a gardé en réserve.

Exemple d'acquisition avec une action à 10€

Elle surveille depuis quelques temps la société B qui est valorisée actuellement 15 000€ sur le marché et souhaite l’acquérir.
Elle va proposer aux actionnaires de la société B de racheter leur participation à un prix valorisant la société à 20 000€ en les rétribuant de la manière suivante:

des actions de la société A pour un montant valorisé à 10 000 € ( 1 000 actions x 10€ )
du cash pour un montant de 10 000€

Si bien que les actionnaires de la société B qui acceptent de participer au rachat vont se retrouver avec une partie versée en argent liquide et l’autre partie via des actions de la société qui les absorbe (A ).

 

Cas n°2 :

Que se serait-il passé, si la société avait été cotée 5 euros avec toujours 10 000 titres en circulation. Sa capitalisation boursière serait donc de 50 000€. Elle a toujours 1 000 actions de sa propre entreprise en réserve comme dans l’exemple précédent et souhaite toujours racheter la société B pour 20 000€.

Exemple d'acquisition avec une action à 5€

Pour cela elle va financer le rachat de cette manière :

des actions de la société A pour un montant valorisé à 5 000 € ( 1 000 actions x 5€ )
du cash pour un montant de 15 000€

L’intérêt dans cet exemple, c’est de montrer que plus la valeur d’une société est élevée en bourse, moins elle a besoin de sortir d’argent pour en acquérir une autre.

… moins les actionnaires sont dilués en cas d’augmentation de capital

Ce raisonnement s’applique aussi aux groupes qui souhaitent effectuer une levée des fonds après leur introduction en bourse. La raison peut être de rembourser une partie de la dette ou envisager d’ouvrir de nouvelles antennes à l’étranger afin d’acquérir de nouveaux marchés.

 

Exemple n°1 :

La société A est cotée 10 euros et elle a 10 000 titres en circulation. Sa capitalisation boursière est donc de 100 000€. Elle a besoin de lever des fonds pour rembourser un emprunt qui arrive bientôt à échéance.

Exemple d'une augmentation de capital à 10€

Pour cela, elle va proposer à ses actionnaires les modalités suivantes dans le cadre d’une augmentation de capital :

Pour deux actions détenues, chaque actionnaire peut faire l’acquisition d’une nouvelle action au prix de 5€.

Imaginons que 80% des actionnaires aient souscrit à l’augmentation de capital. Il y aura donc 4 000 nouveaux titres en circulation ce qui portera le nombre total à 14 000. La société a réussi à lever 20 000€.

Nouveau nombre de titre et dilution dans l'exemple 1

Un individu qui possédait 100 actions était, auparavant, propriétaire d’1 % de l’entreprise. S’il n’a pas pu participer à l’opération car il n’avait pas d’argent à ce moment précis pour acheter de nouvelles actions à 5€ l’unité, il se retrouve désormais toujours avec ses 100 actions mais sur un total de 14 000. Il est à présent propriétaire de seulement 0,71 % de l’entreprise. Il a été dilué.

 

Exemple n°2 :

La société A est cotée 5 euros et elle a 10 000 titres en circulation. Sa capitalisation boursière est donc de 50 000€. Elle est dans la même situation que dans l’exemple précédent sauf que cette fois-ci pour lever autant de fonds elle va devoir proposer la création de plus de titres.

Exemple d'une augmentation de capital à 5€

Pour 1 action détenue, chaque actionnaire peut faire l’acquisition d’une nouvelle action à un prix de 2,50€.

Imaginons que 80% des actionnaires aient souscrits à l’augmentation de capital. Il y aura donc 8 000 nouveaux titres en circulation ce qui portera le nombre total à 18 000. La société a réussi à lever 20 000€ comme dans le cas précédent mais les conséquences ne sont pas identiques.

Nouveau nombre de titre et dilution dans l'exemple 2

Un individu qui possédait 100 actions était, jusqu’à présent, propriétaire d’1 % de l’entreprise. Imaginons qu’il n’a pas pu participer à l’opération car il n’avait pas d’argent à ce moment précis pour acheter de nouvelles actions à 2,50€ l’unité. Il se retrouve désormais toujours avec ses 100 actions mais sur un total de 18 000. Il est désormais propriétaire de seulement 0,56 % de l’entreprise. La dilution est plus importante.

Pour pouvoir lever des fonds pour le même montant, la société a du créer beaucoup plus de titres lorsque son cours était bas, ce qui a dilué plus fortement les actionnaires qui n’ont pas pu participer à l’augmentation de capital.

Conclusion

L’intérêt pour une groupe cotée est, par conséquent, de faire évoluer le plus possible, la valeur de son action sur le marché afin de lui laisser une forte marge de manoeuvre si elle devait être amenée à racheter un concurrent ( voir avec une boîte avec qui elle aurait des synergies ) ou rétablir sa situation financière. Dans certains cas, il pourrait s’agir aussi d’éviter une OPA mais nous verrons cela dans un autre article.

 

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