NACON : une introduction en bourse qui tient ses promesses ?

NACON fait ses premiers pas à la bourse de Paris

BIGBIEN INTERACTIVE SA est une société cotée sur Euronext Paris compartiment B, réputée en Europe en qualité de distributeur de jeux vidéo et d’accessoires pour consoles. En octobre 2019, elle crée une filiale nommée NACON entièrement dédiée au pôle Gaming, dans laquelle elle regroupe ses activités de développeur-éditeur de jeux vidéo et de concepteur-distributeur d’accessoires Premium associés (manettes, souris, claviers, sièges, etc.).

Cette réorganisation au sein même de BigBen INTERACTIVE apporte de nombreux avantages en permettant notamment des synergies évidentes entre BigBen INTERACTIVE et NACON ; les deux sociétés vont pouvoir profiter d’un même marché du jeu vidéo, en donnant à chacune d’elles leur autonomie financière et organisationnelle.

NACON : son business model

Le marché du Gaming est en perpétuelle mutation et affiche un fort potentiel de croissance, porté par la digitalisation des populations mondiales. En 2018, il rapporte 164 Md$, alors qu’il n’est que de 58 Md$ pour les plateformes de films en streaming (Netflix, Amazon, etc.), et de 29 Md$ pour la musique (Deezer, Spotify, et autres).

NACON évolue dans l’édition et le développement des jeux vidéo AA distribués sous format physique et numérique. Ce segment représente 34 % du marché et s’adresse à des niches de joueurs ; il se caractérise par le nombre de ventes de jeux compris entre 200 000 à 3 millions, avec des budgets de productions situés entre 1 et 20 millions d’euros.

NACON se démarque ainsi du segment AAA qui occupe 63 % du marché, et tire son avantage de sa présence sur un secteur négligé par les majors de l’industrie ; son positionnement stratégique sur des niches joueurs lui procure un avantage concurrentiel certain.

Structure du Groupe

NACON récupère de BIGBEN ses studios de développement, l’édition de jeux et des brevets en propriété intellectuelle des accessoires de gaming. La société dispose actuellement de 8 studios intégrés disposant tous d’une expertise reconnue dans le développement des genres de jeux qu’elle cible ; elle collabore également avec une douzaine de studios partenaires, situés dans des métropoles dynamiques au niveau international et renommées dans le secteur des jeux vidéo, en France, au Canada et en Italie.

Actionnariat

Dans le tour de table, on retrouve BIGBEN, la maison mère du groupe qui détient 76,5 % des parts de NACON. Mais aussi un acteur étatique avec BPIFrance Investissements SAS qui réunit 2,2 % du capital de la socité.
Le reste est réparti entre les établissements financiers ( 8,4 % ) et le flottant ( 12,9 % ).

Qui détient le capital de l'action NACON

Les studios NACON ont ainsi un effectif de plus de 330 salariés, tous experts dans le développement de jeux.
A ce jour, NACON compte plus de 510 employés.

Le département Jeux réunit :

• le développement effectué par ses studios de développement, ceux-ci travaillent exclusivement avec NACON,
• et l’édition de jeux vidéo développés en interne dans ses studios, ou auprès de prestataires tiers.

Le département Accessoires couvre :

• la conception et le développement d’accessoires pour jeux vidéo,
• et leur commercialisation.

Sa capacité à lancer entre 10 et 15 jeux par an, ainsi qu’une trentaine de jeux en développement continu, conforte NACON dans son leadership dans les genres qu’elle cible (Racing, Sports, Aventure, Action, etc.).

L’intégration de ces studios lui apporte la force commerciale et l’expérience marketing de l’édition des jeux AA. Par ailleurs, la société a la possibilité de capitaliser sur ses investissements passés en termes de coûts de développement en créant des suites à ses jeux (opus).

Cette démarche n’apporte pas seulement des améliorations techniques aux jeux, elle contribue aussi à augmenter la notation des critiques ; en outre, elle constitue un véritable frein à la concurrence qui devrait investir des sommes considérables en R&D pour atteindre un niveau de qualité et de technologie similaires.

Un catalogue diversifié bien équilibré

Le catalogue de NACON présente plus de 100 jeux AA Premium pour consoles et PC ; parmi eux, 10 sont en propriété intellectuelle propre, par exemple Styx, Tennis World Tour. La société a signé également plus de 200 contrats de licence avec WRC, Tour de France, etc.

NACON entend bien garder sa place de leadership. Afin de répondre à la demande croissante du marché des jeux vidéo, la société veut se donner les moyens d’accroître sa capacité de production, d’augmenter le financement du budget Recherche et Développement pour les nouveaux jeux, et de continuer sa stratégie d’acquisitions de studios.

Pour ce faire, NACON décide de réaliser une levée de fonds qui se concrétise par son introduction en bourse, le 4 mars 2020, sur le compartiment B du marché réglementé d’Euronext Paris.5

NACON : historique d’une IPO réussie

Libellé du titre : NACON
Marché Règlementé d’Euronext Paris : Compartiment B – Indice : CAC Mid & Small)
Code ISIN : FR0013482791
Code mnémonique : NACON

Calendrier des opérations

19 février 2020

Approbation du Prospectus par l’Autorité des marchés financiers (AMF)

20 février 2020

Diffusion du communiqué annonçant l’Offre et la mise à disposition du Prospectus.
Publication par Euronext de l’avis d’ouverture de l’Offre à Prix Ouvert (OPO) / Ouverture de l’OPO et du Placement global (PG) :

• Augmentation du capital de 88,4 M€ avec la possibilité d’atteindre 107 M€

• OPO comprise entre 4,90 € et 5,80 €

• Structure de l’Offre :
o OPO en France adressée aux personnes physiques
o PG adressé aux investisseurs institutionnels comprenant un placement privé en France et un placement privé dans certains pays.

• OPO destinée au public avec des émissions probables de deux catégories d’ordre :
o Ordres P (prioritaires) pour les actionnaires (hors personnes morales) de BIGBEN INTERACTIVE,
o Ordres A (non prioritaires).

• Engagements de souscription :
À la date d’approbation du Prospectus, la société NACON dispose d’engagements de souscription pour un montant total de 21,9 M€.

• Période de souscription :
o dès le 20 février 2020 jusqu’au 4 mars 2020 pour l’OPO,
o et jusqu’au 5 mars 2020 pour le PG.

• Fixation du prix de l’offre : le 5 mars 2020

• Titres éligibles au PEA et/ou PEA-PME sous conditions

25 février 2020

Face au vif succès de l’annonce de son IPO (Initial Public Offering, désigne le terme anglais pour introduction en bourse) auprès des investisseurs, NACON décide d’avancer la clôture au 27 février pour l’OPO initialement prévu le 4 mars, et au 28 février pour le PG au lieu du 5 mars.

28 février 2020

• Le prix de l’action est fixé à 5,50 €.

• Afin de répondre à la forte demande depuis le lancement de l’IPO, NACON augmente le capital d’un montant de 100 M€ en exerçant intégralement la clause d’extension, avec la possibilité d’atteindre un maximum de 110 M€ en cas d’exercice intégral de l’option de surallocation.

• La quantité demandée pour les OPO est de 1 404 220 titres. 1 404 220 titres sont alloués, soit 7,7 M€.

• La quantité demandée de PG est de 64 931 491 titres. 18 595 780 actions sont allouées, soit 102,3 M€.

• La demande globale est de 66 335 711 titres, soit 364,8 M€ ; elle représente un taux de souscription globale de 4,0 fois par rapport au montant de l’offre initiale.

4 mars 2020

Début des négociations de l’action en bourse. A l’issue de cette opération, NACON affichait une capitalisation boursière de 458 M€, en se basant sur le cours d’introduction de l’action à 5,50 €, avec un flottant de 19,65 % de son capital.

Les informations disponibles dans cet article ne constituent pas un conseil en investissement ou une incitation à investir.

Évolution du cours de l’action

Après une chute à 3,45 € le lundi 16 mars, due en partie au début du confinement, l’action réagit positivement et le cours se poursuit à la hausse. Ainsi, le 8 juillet 2020, l’action prend 5 % et s’échange à 5, 80 € après l’annonce d’un accord avec Microsoft pour la conception et la distribution d’accessoires destinées aux consoles Xbox et PC, sous licence officielle. De même, le 28 juillet, l’action grimpe de 5 % pour atteindre 6,25 €, après la publication du CA trimestriel de la société en hausse de 24,5 %.

Le 4 novembre 2020, l’action vaut 7,37 à la clôture, en hausse de 4,99 %, et la capitalisation de NACON est de 626 M€.

L'évolution du cours de bourse de l'action NACON depuis son introduction sur Euronext

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Résultats financiers

1er trimestre ( 1er avril au 30 juin 2020 )

Chiffre d’affaires : 38 M€, +24,5 %
Jeux : 14, 5 M€, +27,4 %
Accessoires : 22,5 M€, +134,9 %

Pour le 1er trimestre de l’exercice 2020/21, clos le 30 juin 2020, NACON enregistre une hausse de 24,5 % de son chiffre d’affaires, et atteint 38 M€. Cette croissance est due au franc succès des accessoires Gaming, notamment la gamme des casques Premium RIG, ainsi que les ventes digitales de jeux qui ont bénéficié du confinement.

2ème trimestre ( 1er juillet au 30 septembre 2020 )

Chiffre d’affaires : 46,8 M€, + 46,4 %
Jeux : 18,3 M€, +3 %
Accessoires : 29 M€, +106,5 %

Au 2ème trimestre de l’exercice 2020/21, NACON affiche un CA de 48,6 M€, en nette accélération de la croissance de 46,4 %, par rapport au 2ème trimestre 2019/20. La société profite toujours d’un marché des ventes digitales de jeux et d’accessoires : le casque RIG connaît un véritable engouement aux USA, et les manettes pour consoles PlayStation® 4 offrent une belle performance.

Le résultat net au 31 mars était de 15,225 M€.

1er semestre 2020 ( 1er avril au 30 septembre 2020 )

Chiffre d’affaires : 86,6 M€, +35,9 %
Jeux : 32,8 M€, +13,1 %
Accessoires : 51,6 M€, +118 %

Sur l’ensemble de la période, l’activité a été portée par les ventes digitales de jeux (72 % des ventes totales des jeux), et par la progression des ventes de la gamme des casques Premium.

L'évolution des résultats financiers de l'entreprise NACON de 2017 à 2020

Perspectives et projections pour le 2ème semestre

NACON affiche sa confiance dans ses perspectives d’activité pour le 2ème semestre (du 1er octobre 2020 au 31 mars 2021) grâce notamment :

• à l’exploitation simultanée de prochaines productions de la société de deux générations de consoles, la Current Gen avec la PlayStation® 4 et la Xbox one, puis la Next Gen avec la PlayStation® 5 et Xbox Series X|S)

• à la hausse constante des ventes digitales de jeux, associée aux sorties des versions Next Gen pour les jeux vidéo WRC® 9, Tennis World Tour® 2, Hunting Simulator® 2, Warhammer: Chaosbane®, ainsi que les lancements des cinq nouveaux jeux Monster Truck Championship, Blood Bowl 3, Handball 21, Werewolf: the Apocalypse®-Earthblood, et Rogue Lords

• aux commandes de casques gaming et de la marque premium américaine RIG pour la saison de Noël

• à la sortie des manettes Revolution X et Pro contact conçues pour la nouvelle console Microsoft

• et à la sortie d’une gamme spéciale de manettes destinées au Cloud Gaming.

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Les Objectifs de Nacon

Dans un communiqué du 1er septembre, NACON annonçait une révision à la hausse de son chiffre d’affaires 2020/21 entre 150 et 160 M€. Si la tendance haussière de ce premier semestre se poursuit, NACON pourrait relever ses projections de son chiffre d’affaires annuel ; dans ce cas, cette révision sera notifiée à la publication des résultats semestriels 2020/21.

Pour l’exercice 2022/23, NACON prévoit un CA compris entre 180 et 200 M€, et un retour sur capital (ROC Return On Capital) supérieur à 20%, alors qu’il est de 18 % à l’exercice 2019/20.

  • Lors de la publication de cet article, le fondateur du média “Le Trader du Dimanche ” affirme ne détenir aucun titre de la société.

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